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美豆大跌豆粕抗跌,调整是否还是进场机会?

发布时间:2020-09-25 10:04:54
从盘面来看,本周美豆主力合约4连跌,截至目前报1003.50美分/蒲式耳,相较于最高点1046.75美分,已经下跌了约4%,然而我们看到国内豆粕的也是4连跌,但是幅度上小于美豆的跌幅;在冲破3000关口之后的豆粕,已经变成多头形态,下游消费方面也受饲料支撑较强。当前美豆将要进入收割期,天气的炒作不再,未来美豆和国内豆粕还有继续上行的动力吗?还是会就此拐头,黯然阴跌下去?
    美豆即将进入收获期,天气炒作告一段落
    周二凌晨,USDA发布了截至9月20日的每周作物生长报告。美豆优良率为63%,与前周持平,去年同期为54%。美豆收割率为6%,去年同期为2%,五年均值为6%。从数据上看,美豆优良率持稳,而市场预测为62%,略高于市场的预期值,在一定程度上抑制盘面的活跃度。重要的是,一年一度的美豆收割季节已经来临,随着新豆收割、上市的推进,美豆的交易活性可能在一定程度上受到制约,基金盘获利盘回吐导致美豆期货4连阴。
    拉尼娜的预期仍然值得注意,NOAA预计拉尼娜持续到2020年北半球冬季的概率为75%。国际主流标准以NINO3.4指数3个月滑动平均绝对值超过0.5℃、且持续至少5个月即认定为厄尔尼诺/拉尼娜事件发生。我们看到nino3.4已经断续超过四个月低于-0.5℃,如果太平洋中间的海水温度继续降低,拉尼娜产生的概率将会加大并最终爆发。
    如果拉尼娜的影响开始显现,将可能造成南美和美国部分地区干旱,这将给下一季的大豆和甘蔗的种植带来担忧。下半年出现的拉尼娜现象通常会导致巴西中南部地区雨季缩短,今年该地区降雨量已连续第三年低于历史均值。当前巴西国内的大豆销售一空,9-10份又处在播种的季节,如果拉尼娜开始爆发,严重的干旱将直接造成大豆的种植困难。而且拉尼娜可能会带来霜冻也应引起警惕。
    然而,根据相关机构研究发现,根据美豆种植以及拉尼娜存在的时间段,对 9、10、11月份期间拉尼娜对美豆产量的影响情况。根据NOAA对1950年至2019年在9、10、11月份内发生的20例拉尼娜现象进行数据的汇总整理后,可以发现:气温方面,在拉尼娜影响下的美国各州,这三个月温度几乎都要高出平均值,而美豆主产区的爱荷华州、伊利诺伊州、印第安纳州、密歇根州等其高温发生的概率更大、在60%-70%左右,所以一般而言,收获期霜冻炒作在拉尼娜现象下较难实现;降水方面,拉尼娜更多影响到美国南部密西西比河流域及德州东部,这些区域降水偏少,而对中部主产区从影响概率和影响程度来说都不大。
    从历史数据可以看到,优良率显著下降的年份有4个,分别是1995、1998、1999、2000;优良率变化不大的年份有4个,分别是2010、2011、2016、2017;优良率显著上升的年份有2个,分别是1988、2007。从规律上可以看到,在20年前,拉尼娜现象对于美豆影响较大,而进入21世纪后,拉尼娜对美豆影响比较小。也从一方面解释了这一结论:加上历史数据,拉尼娜现象会使9-11月美豆中部主产区产生干旱情况,而从趋势上来说,近些年拉尼娜对美国中北部降雨并无明显影响。
    美豆出口加大,我国继续购买美豆
    随着生猪存栏的恢复,养殖业后续将消费大量的豆粕,而我国在买断巴西大豆之后,又开始加大了美豆的进口,而且在购买美国农产品方面,我国也在努力履行第一阶段协议中的采购美国农产品承诺;按照1月份中美签署的第一阶段协议,中国承诺在2020公历年采购并进口至少365亿美元的美国农产品,比作为基准的2017年增长约50%。
    美国农业部9月17日发布的周度出口销售报告显示,进入2020/21年度以来,中国(大陆地区)继续大笔采购美国大豆,上周平均每天买入20万吨。9月4日至9月10日的一周,中国买家净买入149万吨美国大豆,而前一周中国净买入量为159万吨。从美国大豆周销售量来看,中国采购美国大豆的数量占到美国大豆净销售量的60.5%。装船方面,9月前10天,美国对中国装运大豆数量为149万吨。
    综上,在豆粕冲破3000点大关之后,已经进入纯多头阶段,进入收获期的美豆产量开始趋于稳定,拉尼娜的发生,相关机构从历史数据中解读出,对美国和巴西的影响较小,对阿根廷的影响较大。天气炒作告一段落。而国内豆粕消费方面,国内豆粕受下游养殖消费的支撑没有问题,豆粕仍然具备多头进场的机会。

    文章部分数据来源于USDA,南华期货,建信期货


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